Nuno Teixeira, Directeur Analyses et Stratégie de l'Offre, VEGA Investment Solutions
Des baisses de taux futures favorisant le contexte global
L’année dernière, le bal sur les marchés avait été mené par les valeurs de croissance, essentiellement américaines. En 2025, les investisseurs varieront légèrement leur stratégie d’allocation afin de s’adapter aux mutations de l’environnement. Ainsi, aux Etats-Unis, les marchés actions seront soutenus par la dynamique de la croissance économique, mais aussi les attentes favorables du côté de la politique monétaire. La Réserve fédérale (Fed) a certes exprimé de la prudence fin décembre, en assurant que son attention porterait à nouveau davantage sur l’inflation que sur le marché du travail, mais cette inflexion ne remet pas en cause le consensus sur une baisse des taux directeurs en 2025, a minima au cours du second semestre, un mouvement qui assurera une détente financière à l’économie.
La tech et l'IA : des secteurs qui ne faiblissent pas
Cet environnement demeure plutôt favorable aux valeurs de croissance, qui se paient plus cher en termes de multiples, et sont donc mécaniquement plus sensibles à la baisse des taux. Au sein de ces valeurs, les investisseurs pourraient favoriser les actions de la tech aux Etats-Unis, qui affichent une croissance des bénéfices spectaculaire grâce notamment au développement de l’intelligence artificielle. D’autant qu’avec l’élection de Donald Trump, les « Sept magnifiques » - Alphabet Amazon, Meta, Apple, Microsoft, Nvidia, et Tesla - échappent à tout risque de remise en cause de leur position quasi monopolistique. Dans la même veine, le secteur des semi-conducteurs (aux Etats-Unis, comme au niveau mondial) semble aussi prometteur.
Le bancaire et la santé comme domaines à hauts potentiels
Des deux côtés de l’Atlantique, il pourrait être encore intéressant de se positionner sur les valeurs financières, qui profiteront de la tendance à la pentification de la courbe des taux. En Europe, les épargnants privilégieraient l’assurance, au potentiel plus affirmé que les bancaires (Les Echos Investir, décembre 2024). D’autres secteurs plus défensifs devraient aussi retrouver de l’attrait en 2025 : notamment celui de la santé, qui porte une promesse de croissance à très long terme, compte tenu des enjeux démographiques. Au-delà de la thématique du vieillissement, le traitement de l’obésité génèrerait aussi des opportunités. Aux Etats-Unis, seulement 1 % de personnes obèses font aujourd’hui l’objet d’un traitement, quand 45 millions pourraient bénéficier de tels soins (Les Echos, novembre 2023). Les thérapies géniques pour le traitement des cancers apparaissent aussi prometteuses. Autant de leviers qui plaideraient pour une embellie des valorisations du secteur, d’autant qu’il sort d’une année 2024 très modeste.
Tensions géopolitiques en Europe qui alimentent la défense et l'aéronautique
Les carnets de commandes bien fournis laissent encore augurer une belle croissance pour l’aéronautique. Les nouveaux enjeux géostratégiques pousseront aussi à la hausse le secteur de la défense, soutenu, notamment en Europe, par des plans d’investissement publics massifs. On le voit, en ce début d’année, les marchés offrent de multiples perspectives attrayantes ; les investisseurs devront toutefois se montrer vigilants et flexibles au fil des mois afin de s’adapter aux éventuels soubresauts de l’actualité.
Les analyses et les opinions mentionnées représentent le point de vue de l’auteur. Elles ont été émises en janvier 2025 et sont susceptibles d’évoluer. Elles ne sauraient être interprétées comme possédant une quelconque valeur contractuelle. Les références à des valeurs mobilières, des secteurs ou des marchés spécifiques dans le présent document ne constituent en aucun cas un conseil en investissement, une recommandation ou une sollicitation d’achat ou de vente de valeurs mobilières, ou une offre de services. Tout investissement comporte des risques, y compris le risque de perte en capital. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
