Beaucoup plus important en termes de volume que celui des actions, c’est un marché de plus long terme que le marché monétaire ! Pour se financer, les États (ou les entreprises) émettent des obligations, c’est-à-dire des petites parts d’emprunt. Les investisseurs achètent ensuite ces « titres de créances ». Le but ? Toucher régulièrement des intérêts, ou réaliser des plus-values en cas d’évolution favorable des taux d’intérêts.
Le marché obligataire est caractérisé par un échange de flux émanant d’investisseurs, de particuliers ou d’entreprises cherchant à placer leur épargne (demande) contre des obligations octroyées par des acteurs économiques en recherche de financements comme les États ou les entreprises (offre). Ces derniers s’engagent à rémunérer l’investisseur par le paiement d’intérêts périodiques et à rembourser le capital à une date connue à l’avance. La qualité de l’émetteur, c’est-à-dire sa capacité et payer les intérêts et rembourser le capital à l’échéance, est évaluée par les agences de notations qui attribue une note à l’émetteur, allant de AAA à D.
Les obligations peuvent être souscrite sur le marché primaire, c’est-à-dire au moment de leur émission, au prix initial appelé « au nominal ». Par la suite, les obligations peuvent être échangées sur le marché secondaire avant leur échéance. Leur prix varie alors principalement en fonction de l’évolution des taux d’intérêts.
Même si une obligation a généralement vocation à être remboursée à échéance à son prix initial, son cours peut varier en fonction de plusieurs critères. Sa valeur peut notamment être impactée par les variations des taux d’intérêt, dont le niveau est fixé par les banques centrales (BCE, Fed) qui agissent en véritables chefs d’orchestre du marché monétaire international. Par ailleurs, qui dit hausse des taux d’intérêts, dit meilleure rémunération des obligations nouvellement émises . Aux yeux des investisseurs, les anciennes obligations deviennent alors moins intéressantes que les nouvelles émises sur le marché. Ces dernières seront mieux rémunérées que les anciennes qui verront leur valeur diminuée. C’est ce qu’on appelle la sensibilité à l’évolution des taux. Elle est d’autant plus grande que la durée de vie de l’obligation est longue...et ça marche dans les deux sens : quand les taux d’intérêt baissent, la valeur des obligations augmente !
