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de douane entre Pékin et Washington, soubresauts politiques en Italie… Dans ce contexte de perception aiguë du risque, les valeurs défensives, celles qui appartiennent à des secteurs décorrélés de la situation économique comme les télécoms, l’agroalimentaire ou encore la pharmacie, ont réalisé, sur leur lancée de 2018, de solides performances. 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En revanche si la macroéconomie se détériore, les valeurs cycliques continueront de plonger. Or les experts de la maison, spécialistes de la gestion quantitative, ne privilégient aucune de ces deux alternatives. Ils tablent plutôt sur un scénario médian en Europe qui prolongerait les tendances de 2019. Dans ce cas, les valeurs défensives continueraient d’offrir aux investisseurs, pour une année supplémentaire, plus de potentiel que les cycliques.\n",{"_key":183,"_type":154,"children":184,"style":175},"kb75",[185],{"_key":186,"_type":158,"marks":187,"text":188},"kb74",[173],"Les cycliques et les décotées : deux valeurs à forts potentiels. ",{"_key":190,"_type":154,"children":191,"style":160},"kb77",[192],{"_key":193,"_type":158,"text":194},"kb76","Les gestionnaires de DNCA ont une vision plus optimiste de l’évolution des marchés en 2020. Ils estiment que les incertitudes ont atteint un pic l’été dernier et que la perception du risque va donc diminuer. Dans ce contexte, les marchés devraient être orientés à la hausse en 2020, avec un fort potentiel sur les valeurs cycliques et décotées, les deux termes ayant d’ailleurs tendance en ce moment à se confondre ! L’Europe devrait particulièrement tirer son épingle du jeu, en raison du dégonflement des risques autour du Brexit. Après une période de forte irrationalité, ce dossier épineux paraît en effet se réintégrer dans un agenda politique classique. Dans ce contexte, DNCA table même sur un franc retournement qui permettraient aux marchés actions du Vieux continent de surperformer les marchés actions globaux. 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